stbusСтратегии бизнесаBusiness Strategies2311-7184Real Economy Publishing House10.17747/2311-7184-2019-3-03-10stbus-517Research ArticleСтатьиИСПОЛЬЗОВАНИЕ СЧЕТОВ ЭСКРОУ И ЦЕЛЕВОЙ ПРОЕКТНОЙ ЭМИССИИ КАК НЕИНФЛЯЦИОННЫЙ СПОСОБ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВUSING ESCROW ACCOUNTS AND TARGET PROJECT EMISSIONS AS A NON-INFLATIONARY METHOD OF FINANCING INVESTMENT PROJECTSГалушкаА. С.GalushkaA. S.НиязметовА. К.NiyazmetovA. K.20191604201903310Copyright © Галушка А.С., Ниязметов А.К., 20192019Галушка А.С., Ниязметов А.К.Galushka A.S., Niyazmetov A.K.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.strategybusiness.ru/jour/article/view/517

Статья посвящена вопросам выработки механизмов денежно-кредитной политики, направленной на ускоренный экономический рост России. Доказывается необходимость дифференцированного подхода к определению условий доступа к финансовым ресурсам для разных категорий участников экономических отношений. Для финансирования инвестиционных проектов предложено использовать механизм целевой проектной эмиссии с применением счетов эскроу. Особое внимание при этом уделено исключению рисков инфляции. Таким образом, механизм целевой проектной эмиссии позволяет создать в экономике дополнительный неинфляционный проектно-инвестиционный денежный канал, развивающий подход, положенный в основу современного многоканального трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России.

The article is devoted to the development of mechanisms for monetary policy aimed at accelerated economic growth in Russia. It proves the need for a differentiated approach to determining the conditions of access to financial resources for different categories of participants in economic relations. To finance investment projects, it was proposed to use the target project emission mechanism using escrow accounts. Particular attention is paid to the exclusion of risks of inflation. Thus, the target project issue mechanism allows creating an additional non-inflationary project and investment money channel in the economy, developing an approach underlying the modern multi-channel transmission mechanism of the monetary policy of the Bank of Russia.

проектная эмиссияэкономические задачиинвестиционные проектысчета эскроуeconomic growthRussian economymoney-credit policyinflationinvestment financingproject emissionEscrow accountReferencesДанные Организации экономического сотрудничества и развития. Level of GDP per capita and productivity. URL: https://stats.oecd.org / Index.aspx?DataSetCode=PDB_LV (дата обращения: 01.03.2019).Данные Организации экономического сотрудничества и развития. Level of GDP per capita and productivity. URL: https://stats.oecd.org / Index.aspx?DataSetCode=PDB_LV (дата обращения: 01.03.2019).Фридлянова С.Ю. Инновационная активность организаций промышленного производства: Исследование Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, 2017 г. URL: https://issek.hse.ru / data / 2017 / 11 / 14 / 1161223955 / NTI_N_73_15112017.pdf (дата обращения: 01.03.2019).Фридлянова С.Ю. Инновационная активность организаций промышленного производства: Исследование Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, 2017 г. URL: https://issek.hse.ru / data / 2017 / 11 / 14 / 1161223955 / NTI_N_73_15112017.pdf (дата обращения: 01.03.2019).Исследование Росстата «Деловая активность организаций в России в октябре 2018 года». URL: http://www.gks.ru / bgd / free / b04_03 / IssWWW.exe / Stg / d01 / 212.htm (дата обращения: 01.03.2019).Исследование Росстата «Деловая активность организаций в России в октябре 2018 года». URL: http://www.gks.ru / bgd / free / b04_03 / IssWWW.exe / Stg / d01 / 212.htm (дата обращения: 01.03.2019).План мероприятий по ускорению темпов роста инвестиций в основной капитал и повышению до 25 процентов их доли в валовом внутреннем продукте, одобренный на заседании Правительства РФ 12 июля 2018 г. URL: http://economy.gov.ru / wps / wcm / connect / d8ec2401‑af12-40be-80be-ee4986139f19 / plan25.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=d8ec2401‑af12-40be-80be-ee4986139f19 (дата обращения: 01.03.2019).План мероприятий по ускорению темпов роста инвестиций в основной капитал и повышению до 25 процентов их доли в валовом внутреннем продукте, одобренный на заседании Правительства РФ 12 июля 2018 г. URL: http://economy.gov.ru / wps / wcm / connect / d8ec2401‑af12-40be-80be-ee4986139f19 / plan25.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=d8ec2401‑af12-40be-80be-ee4986139f19 (дата обращения: 01.03.2019).Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов. URL: http://www.cbr.ru / Content / Document / File / 48125 / on_2019 (2020-2021).pdf (дата обращения: 01.03.2019).Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов. URL: http://www.cbr.ru / Content / Document / File / 48125 / on_2019 (2020-2021).pdf (дата обращения: 01.03.2019).Дробышевский С. М., Трунин П. В., Божечкова А. В., Синельникова-Мурылева Е. В. Влияние ставок процента на экономический рост // Деньги и кредит. 2016. № 9. С. 29 – 40.Дробышевский С. М., Трунин П. В., Божечкова А. В., Синельникова-Мурылева Е. В. Влияние ставок процента на экономический рост // Деньги и кредит. 2016. № 9. С. 29 – 40.Tobin J. Money and economic growth // Econometrica: Journal of the Econometric Society. 1965. Vol. 33. № 4. P. 671 – 684.Tobin J. Money and economic growth // Econometrica: Journal of the Econometric Society. 1965. Vol. 33. № 4. P. 671 – 684.Haavelmo T. A Study in the Theory of Investment. Chicago: The University of Chicago Press, 1960.Haavelmo T. A Study in the Theory of Investment. Chicago: The University of Chicago Press, 1960.Jorgenson D. Papers and Proceedings of the Seventy-Fifth // American Economic Review. 1963. Vol. 53. № 2. P. 247 – 259.Jorgenson D. Papers and Proceedings of the Seventy-Fifth // American Economic Review. 1963. Vol. 53. № 2. P. 247 – 259.Tobin J. A general equilibrium approach to monetary theory // Money Credit Bank. 1969. Vol. 1. №1. P. 15 – 29.Tobin J. A general equilibrium approach to monetary theory // Money Credit Bank. 1969. Vol. 1. №1. P. 15 – 29.Wickens M. Macroeconomic Theory: A Dynamic General Equilibrium Approach. Princeton University Press, 2008.Wickens M. Macroeconomic Theory: A Dynamic General Equilibrium Approach. Princeton University Press, 2008.Kydland F. E., Prescott E. C. Time to build and aggregate fluctuations // Econometrica: Journal of the Econometric Society. 1982. P. 1345 – 1370.Kydland F. E., Prescott E. C. Time to build and aggregate fluctuations // Econometrica: Journal of the Econometric Society. 1982. P. 1345 – 1370.Hansen G. Invisible Labor and the Business Cycle // Journal of Monetary Economics. 1985. Nov. №16. P 309 – 327.Hansen G. Invisible Labor and the Business Cycle // Journal of Monetary Economics. 1985. Nov. №16. P 309 – 327.King R., Watson M. Money, prices, interest rates and the business cycle // The Review of Economics and statistics. 1996. P. 35 – 53.King R., Watson M. Money, prices, interest rates and the business cycle // The Review of Economics and statistics. 1996. P. 35 – 53.Lucas R. E. An equilibrium model of the business cycle // The Journal of Political Economy.1975. Vol. 83. № 6. P.1113 – 1144.Lucas R. E. An equilibrium model of the business cycle // The Journal of Political Economy.1975. Vol. 83. № 6. P.1113 – 1144.Tobin J., Brainard W. C. Asset markets and the cost of capital. // In: Economic Progress, Private Values, and Public Economic Journal. Amsterdam, 1977. Vol 96. P. 235 – 262.Tobin J., Brainard W. C. Asset markets and the cost of capital. // In: Economic Progress, Private Values, and Public Economic Journal. Amsterdam, 1977. Vol 96. P. 235 – 262.Fischer S. Anticipations and the Nonneutrality of Money // The Journal of Political Economy. 1979. Vol. 87. № 2, P. 225 – 252.Fischer S. Anticipations and the Nonneutrality of Money // The Journal of Political Economy. 1979. Vol. 87. № 2, P. 225 – 252.Fuerst T. S. Monetary and Financial Interactions in the Business Cycle // Journal of Money, Credit, and Banking. 1992. Vol. 27. №. 4. P. 1321 – 1338.Fuerst T. S. Monetary and Financial Interactions in the Business Cycle // Journal of Money, Credit, and Banking. 1992. Vol. 27. №. 4. P. 1321 – 1338.Alvarez F., Atkeson A., Kehoe P. J. Money, Interest Rates, and Exchange Rates with Endogenously Segmented Markets // Journal of Political Economy. 2002. Vol. 110. №1. P. 73 – 112.Alvarez F., Atkeson A., Kehoe P. J. Money, Interest Rates, and Exchange Rates with Endogenously Segmented Markets // Journal of Political Economy. 2002. Vol. 110. №1. P. 73 – 112.Шестаков Д.Е. Канал издержек денежно-кредитной трансмиссии в российской экономике // Деньги и кредит. 2017. № 9. С. 38 – 47.Шестаков Д.Е. Канал издержек денежно-кредитной трансмиссии в российской экономике // Деньги и кредит. 2017. № 9. С. 38 – 47.A World Bank Group Flagship Report. «Global Economic Prospects. Divergences and Risks». 2016, June. P. 110. URL: http://pubdocs.worldbank.org / en / 842861463605615468 / Global-Economic-Prospects-June-2016‑Divergences-and-risks.pdf (дата обращения: 01.03.2019).A World Bank Group Flagship Report. «Global Economic Prospects. Divergences and Risks». 2016, June. P. 110. URL: http://pubdocs.worldbank.org / en / 842861463605615468 / Global-Economic-Prospects-June-2016‑Divergences-and-risks.pdf (дата обращения: 01.03.2019).Блинов С. Количественное смягчение: русский вариант. URL: https://stolypinsky-club.ru / 2018 / 11 / 15 / количественное-смягчение-русский-ва / (дата обращения: 01.03.2019).Блинов С. Количественное смягчение: русский вариант. URL: https://stolypinsky-club.ru / 2018 / 11 / 15 / количественное-смягчение-русский-ва / (дата обращения: 01.03.2019).Аганбегян А.Г., Ершов М.В. «О связи денежно-кредитной и промышленной политики в деятельности банковской системы России» // Деньги и кредит. 2013. № 6. С. 3 – 11.Аганбегян А.Г., Ершов М.В. «О связи денежно-кредитной и промышленной политики в деятельности банковской системы России» // Деньги и кредит. 2013. № 6. С. 3 – 11.Ершов М.В. «10 лет после глобального кризиса. Риски и перспективы» // Вопросы экономики, 2019, № 1, с.37 – 53.Ершов М.В. «10 лет после глобального кризиса. Риски и перспективы» // Вопросы экономики, 2019, № 1, с.37 – 53.Борзых О.А., Могилат А.Н. Монетарный анализ: альтернативный взгляд на трансмиссионный механизм в российской экономике // Деньги и кредит. 2018. № 9. С. 48 – 54.Борзых О.А., Могилат А.Н. Монетарный анализ: альтернативный взгляд на трансмиссионный механизм в российской экономике // Деньги и кредит. 2018. № 9. С. 48 – 54.Могилат А.Н. Обзор основных каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и инструментов их анализа в Банке России // Деньги и кредит. 2017. № 9. С. 3 – 9.Могилат А.Н. Обзор основных каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и инструментов их анализа в Банке России // Деньги и кредит. 2017. № 9. С. 3 – 9.Knapp G. F. (1905) Staatliche Theorie des Geldes. Leipzig.Knapp G. F. (1905) Staatliche Theorie des Geldes. Leipzig.Keynes J. M. ( [1930] 2011) A Treatise on Money, In two volumes. Martino Publishing, Mansfield Center, CT. New York.Keynes J. M. ( [1930] 2011) A Treatise on Money, In two volumes. Martino Publishing, Mansfield Center, CT. New York.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.